انتعاش إيرادات تسلا، لكن الأرباح لا تزال ضعيفة

بعد عامين كئيبين تميزا بضعف الطلب، وانخفاض المبيعات والأضرار التي لحقت بعلامتها التجارية بسبب الأنشطة السياسية لإيلون موسك، يستمر طريق تيسلا نحو التعافي على قدم وساق. في أعقاب تقرير تسليم مثير للإعجابأعلنت الشركة عن نتائجها للربع الثاني من عام 2026 – مما يمنحنا أحدث الأفكار حول شركة السيارات الكهربائية التي قال ماسك إنه يريد تحويلها إلى شركة رائدة في مجال الذكاء الاصطناعي والروبوتات.

وعلى الرغم من هذه المهمة، تظل تيسلا شركة مصنعة للسيارات. وفي الربع الثاني، باعت 480.126 سيارة، بزيادة قدرها حوالي 25٪ عن الربع الثاني من عام 2025. (بالنسبة لشركة مباشرة إلى المستهلك مثل تسلا، فإن عمليات التسليم هي وكيل للمبيعات).

من المؤكد أن شركة تيسلا قامت بعمل جيد في خفض مخزونها، وهو أمر جيد بالنسبة للنتيجة النهائية. ولكن ماذا عن هذه الأرقام؟

وقالت تسلا إنها حققت أرباحًا صافية قدرها 1.11 مليار دولار من إيرادات بلغت 28.2 مليار دولار في الربع المنتهي في 30 يونيو. ويمثل هذا زيادة بنسبة 26 بالمائة في الإيرادات ولكن زيادة بنسبة 5 بالمائة في الأرباح مقارنة بالربع السابق. الربع الثاني من عام 2025عندما حققت الشركة ربحًا صافيًا قدره 1.17 مليار دولار من إيرادات قدرها 22.5 مليار دولار. وتفوقت تيسلا على توقعات إيرادات وول ستريت، والتي دعت إلى تحقيق إيرادات بنحو 26.4 مليار دولار.

ولكن لا تزال هناك علامات على الصعوبة. أبلغت الشركة عن تدفق نقدي حر سلبي قدره 1.1 مليار دولار، في إشارة إلى أن إيرادات تشغيل تسلا غير كافية لتغطية نفقاتها الرأسمالية. في الأساس، تنفق شركة تسلا ــ على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والروبوتات، والتصنيع ــ أكثر مما تكسبه من مبيعات السيارات ومنشآت الطاقة. العام الماضي، وتوقع بعض المحللين قد يؤدي هذا التدفق النقدي الحر السلبي إلى انخفاض حاد في سعر السهم. (انخفض سعر سهم Tesla بنسبة 14٪ منذ بداية العام حتى الآن.) وقالت الشركة إن لديها 43.5 مليار دولار نقدًا، لكن إنفاقها الرأسمالي زاد بنسبة 142٪ على أساس سنوي إلى 5.7 مليار دولار في هذا الربع.

وفي عرض تقديمي للمساهمين، قالت تيسلا إنها “حققت إيرادات تزيد عن 100 مليار دولار على أساس اثني عشر شهرًا لأول مرة”. كما أشاد أيضًا بإنتاج Cybercab في مصنع Gigafactory في تكساس، وقال إن إنتاج Tesla Semi “يظل على المسار الصحيح” في مصنعها في نيفادا في وقت لاحق من هذا العام. وقال إنه بدأ في بناء منزله إنتاج روبوتات أوبتيموس البشرية في مصنع فريمونت بعد إيقاف تشغيل خط تجميع الطرازين S وX.

وتقول الشركة: “تمر شركة تسلا بفترة استثمارها الأكبر والأكثر إثارة”. “من هنا، لدينا الكثير من العمل الذي يتعين علينا القيام به لإحداث ثورة في مجال النقل والطاقة والإنتاجية من خلال الذكاء الاصطناعي المتطور لدينا في العالم الحقيقي. ولن يكون التوسع خطيًا ونحن نركز على خلق قيمة طويلة المدى. ولم نكن أكثر تفاؤلاً بشأن المستقبل من أي وقت مضى.”

تظل هوامش الربح الإجمالية للسيارات، والتي تقيس الإيرادات مطروحًا منها التكلفة المباشرة لتصنيع السيارة، رقمًا مهمًا لشركة تسلا. إنهم يمولون استثمارات الشركة بمليارات الدولارات في الذكاء الاصطناعي والقيادة الذاتية والروبوتات، بينما يوفرون أيضًا حاجزًا لتسلا لخفض أسعار المركبات عندما ينهار الطلب.

وفي الربع الثاني، ذكرت شركة تيسلا أن هامش الربح الإجمالي للسيارات بلغ 16.3%، مطروحا منه الإيرادات من بيع الاعتمادات التنظيمية (مصدر الإيرادات الذي سيتوقف قريبا عن الوجود، بعد أن ألغت إدارة ترامب العقوبات المفروضة على شركات صناعة السيارات التي تتجاوز معايير الانبعاثات). وهذا يمثل ارتفاعًا من هوامش 15٪ في الربع الثاني من عام 2025، ولكنه أقل من 19.2٪ في الربع الأول من هذا العام.

ظلت أعمال الطاقة في تسلا نقطة مضيئة للشركة. وسجلت 3.1 مليار دولار من إيرادات توليد الطاقة وتخزينها، بزيادة قدرها 13٪ عن نفس الفترة من عام 2025.

يعد تقرير الأرباح أحدث دليل على أن شركة تسلا بدأت في تجاوز عامين كئيبين من انخفاض المبيعات والأرباح. ويأتي ذلك أيضًا في الوقت الذي تواجه فيه الشركة أسئلة صعبة حول تقدمها البطيء في توسيع عمليات التاكسي الآلي الخاصة بها. لا يرقى مشروع تسلا للمركبات ذاتية القيادة إلى حد كبير إلى توقعات ماسك بأنها ستغطي 50% من سكان الولايات المتحدة بحلول نهاية عام 2025. أطلقت الشركة مؤخرًا عمليات سيارات أجرة آلية في مدينتين في فلوريدا، أورلاندو وتامبا، لكن أداة التتبع الجماعية تظهر أن عددًا قليلاً فقط من السيارات كانت متاحة.

طرحت شركة Tesla تحديثًا جديدًا للقيادة الذاتية الكاملة (v14 Lite) لأصحاب سياراتها، مما يوفر تعلمًا شخصيًا لتفضيلات القيادة لكل سيارة Tesla. لكن عدد الحوادث التي يتورط فيها سائقو تسلا الذين يستخدمون الطيار الآلي وFSD يستمر في النمو بمعدل ينذر بالخطر اليكتريك الإبلاغ عن 207 حوادث في مايو 2026 وحده.