عبدالعزيز السلامة 
تم إنشاء BME Scaleup في عام 2022 بهدف تشجيع شركات التكنولوجيا على طرح أسهمها للاكتتاب العام. تم تصميم السوق بظروف جيدة وأبسط وبأسعار معقولة من منافستها BME Development. ومن خلال هذه المبادرة الجديدة، أراد مشغل سوق الأوراق المالية Bolsas y Mercados Españoles (BME) الاستجابة لواحدة من المشاكل الرئيسية المرتبطة بتنمية النظام البيئي: الوصول إلى التمويل.
لكن بعد عامين، تظهر البيانات أن هذه النوايا الطيبة أصبحت حبرا على ورق. من بين 47 شركة مدرجة في BME Scaleup، الأغلبية (44) هي Socimis، أي شركات استثمار مدرجة في سوق العقارات. شركات التكنولوجيا مختلفة. حاليًا، تم إدراج شركتين فقط – Better Consultants وGrandvoyage – بصرف النظر عن الشركات الصغيرة والمتوسطة في قطاع البناء، Innovative Simply Solar. تقفز Catalan ByteTravel إلى BME Growth، بعد قضاء عامين في BME Scaleup، وهو تطور يجعلها واحدة من قصص النجاح القليلة في سوق تهيمن عليه صناديق الاستثمار العقارية.
وفقا لأسواق وأسواق الأوراق المالية الإسبانية، هناك نقص في المعلومات لأن القطاع يفضل الاستثمار التجاري
قبل بضعة أسابيع، أدرك رئيس الغرفة التجارية الوطنية (CNMV)، كارلوس سان باسيليو، فشل البرنامج: “النظام لا يحقق هذا الهدف، يجب أن نستمر في دراسة طرق الشركات الصغيرة والمتوسطة للوصول إلى سوق الأمن”، قال سان باسيليو في اجتماع لجمعية الصحفيين الاقتصاديين (APIE) الذي عقد في سانتاندير.
على الرغم من هذا، Bolsas y Mercados Españoles يدعم وجود socimis في Scaleup BME. وقال خيسوس غونزاليس، المدير الإداري لشركة BME Growth وBME Scaleup: “على الأقل تمكنا من منع هذه الشركات العقارية من الذهاب إلى سوق Euronext Access الفرنسي لطرح أسهمها للاكتتاب العام. وتمكنا من الاحتفاظ بها في إسبانيا وهذا أمر جيد لاقتصادنا”. وقال إن هذه الشركات العقارية استوفت جميع متطلبات الإدراج في BME Scalup، لذلك استغلت هذه الفرصة للعمل في سوق الأوراق المالية بطريقة سهلة ورخيصة.
لماذا فشل BME Scalup في جذب شركات التكنولوجيا؟ وفقًا لجومي بويج، المدير العام لشركة GVC Gaesco، و مستويات النمو ( شركات التكنولوجيا في عصر النمو السريع ) “لا تزال هناك طرق للقيام باستثمارات أفضل أيضًا الأسهم الخاصة بالإضافة إلى ذلك، يؤكد بويج أن عملية الشفافية التي تتطلبها الأسواق المدرجة مثل BME Scaleup يمكن أن تكون عائقًا.
من BME، أدرك غونزاليس أن الانتشار الأكبر لهذه الأداة مهم لأن فوائد الإدراج في Scaleup BME لا تزال غير معروفة حتى اليوم. “هناك فكرة تنشر فكرة أن الإدراج في سوق الأوراق المالية مكلف ومعقد، وهذا ليس هو الحال. صناديق رأس المال أيضا بحاجة كبيرة إلى عمليات التوازن وقال: “في كثير من الأحيان يكون الحصول على المال العام أمرًا معقدًا”.
علاوة على ذلك، أشار جونزاليس إلى أن وضع الاقتصاد الكلي لا يساعد: “لقد كان لدينا عدد قليل من الاكتتابات العامة الأولية لمدة ثلاث سنوات بسبب التقلبات في الأسواق وانعدام الثقة”. في أوروبا، هناك مؤشرات مشابهة لمؤشر BME Scaleup – مثل Euronext Access في فرنسا، أو Aquis Exchange في المملكة المتحدة – والتي تعاني أيضًا من الجفاف في الاكتتابات العامة الأولية في سوق الأسهم. عمليات التوازن قال غونزاليس.
المزيد من الأماكن للمستثمرين
يلعب المستثمرون في سوق الأوراق المالية دورًا مهمًا في تشجيع النمو على طرح أسهمه للاكتتاب العام. ومن غرفة التجارة والصناعة الإسبانية، يطالبون بمراجعة قانون الشركات الناشئة لزيادة معدل الضريبة على هذا القطاع: “ليس هناك أي هراء بأن المستثمرين يتمتعون بمزايا ضريبية فقط إذا راهنوا على شركة كبيرة أو أسهم خاصة، ولا يحصلون عليها عندما تصبح الشركات عامة”، كما أعرب غونزاليس عن أسفه. بالإضافة إلى ذلك، دعا كارلوس سان باسيليو، رئيس CNMV، إلى إنشاء نظام تقييم يقيم وضع شركات التكنولوجيا الناشئة. ومن وجهة نظره، ستكون أداة معلومات توفر المزيد من الراحة للمستثمرين. وفي العرض الذي قدمه، أشار سان باسيليو إلى أنه تم إنشاء مجموعات عمل تضم ممثلين مختلفين معنيين لحل مشكلة انخفاض المحاسبة في الشركات الصغيرة والمتوسطة.
