ويحذر المحللون من أن تخفيف القيود في مضيق هرمز قد لا يقلل من الخسائر الاقتصادية “المتكدسة بالفعل”.

يحذر المحللون من أن العلامات المبكرة على إعادة فتح مضيق هرمز قد خففت التهديد الأكثر حدة لإمدادات الطاقة العالمية، لكن الأمر سيستغرق أشهرًا لإصلاح الأضرار الاقتصادية الناجمة عن ما يقرب من أربعة أشهر من الحرب.

وقعت الولايات المتحدة وإيران مذكرة يوم الخميس لفتح مضيق هرمز، مما ينهي حربا قلبت سلاسل إمدادات الطاقة العالمية رأسا على عقب ودفعت التضخم للارتفاع وأضرت بآفاق النمو.

لكن حتى لو عاد الشحن عبر المضيق إلى طبيعته، فإن التضخم المرتفع “منتشر” إلى حد كبير في العديد من الاقتصادات، حسبما قال سايمون ماك آدم، نائب كبير الاقتصاديين العالميين في كابيتال إيكونوميكس، في مذكرة هذا الأسبوع.

وقال ماك آدم: “قد يستغرق الأمر عدة أشهر لتمرير أسعار الطاقة والأسمدة المرتفعة على طول سلاسل الإمدادات الغذائية للمستهلكين النهائيين”. وقال إن أسعار الغاز الطبيعي الذي يتم توصيله عبر الأنابيب إلى المنازل عادة ما تتخلف عن سوق المنبع بنحو ثلاثة أشهر.

وتراجعت أسعار النفط إلى نحو 80 دولارا للبرميل يوم الجمعة من ذروة بلغت 118 دولارا في مارس آذار في ذروة الحرب. خفض بنك جولدمان ساكس توقعاته لأسعار النفط يوم الثلاثاء، وتوقع أن يبلغ متوسطه 80 دولارًا في نهاية عام 2026 و75 دولارًا في عام 2027، مشيرًا إلى انتعاش أسرع من المتوقع في تدفقات خام الخليج الفارسي.

وسوف يستغرق ارتفاع تكاليف الطاقة وانقطاع الإمدادات وقتا أطول لتزويد قطاعات الغذاء والطاقة النهائية. قد يؤدي تراكم السفن التي تنتظر المرور عبر مضيق هرمز إلى تأخير التعافي الكامل لتدفقات البضائع.

ويتوقع البنك الدولي، الذي خفض الأسبوع الماضي توقعاته للنمو الاقتصادي العالمي إلى 2.5%، وهي أبطأ وتيرة منذ الوباء، أن يرتفع التضخم العالمي إلى 4% هذا العام، ارتفاعًا من 3.3% في عام 2025، حتى لو تراجعت اضطرابات تدفقات النفط في الأسابيع المقبلة.

وأضاف أن أسعار الأسمدة قد تقفز بما يصل إلى 38% هذا العام مع تأثير المعروض ونقص المدخلات الرئيسية من الخليج على الأسواق الزراعية.

وقال ماك آدم إن أوروبا قد تتعرض لضغوط خاصة لأن مستويات تخزين الغاز الطبيعي لا تزال منخفضة تاريخيا، متوقعا أن يرتفع التضخم في أوروبا واليابان بنسبة 3 إلى 4 نقاط مئوية إضافية مع ارتفاع أسعار تصدير الغاز الطبيعي المسال في الولايات المتحدة.

كان البنك المركزي الأوروبي أول بنك مركزي رئيسي يرفع أسعار الفائدة الأسبوع الماضي، وهي أول خطوة تشديدية منذ ما يقرب من ثلاث سنوات.

وفي الوقت نفسه، ترك بنك الاحتياطي الفيدرالي، برئاسة رئيسه الجديد كيفن وارش، أسعار الفائدة قصيرة الأجل دون تغيير يوم الأربعاء لكنه رفع توقعاته لتضخم الإنفاق الاستهلاكي الشخصي إلى 3.6٪ بحلول ديسمبر، من 2.7٪ المتوقعة في مارس. ويتوقع تسعة من الأعضاء الـ 18 المصوتين رفع سعر الفائدة مرة واحدة على الأقل قبل نهاية هذا العام.

ويظهر المسار كيف غيرت أزمة هرمز حسابات البنوك المركزية التي تحاول تحقيق التوازن بين تباطؤ النمو وارتفاع التضخم.

كما أبقى بنك إنجلترا أسعار الفائدة دون تغيير، لكنه حذر من أنه “حتى في حالة التوصل إلى حل سريع للصراع، فقد يكون هناك تأخيرات لوجستية في استعادة إنتاج الطاقة والنقل”.

وقال أليكس هولمز، المدير الإقليمي في وحدة الاستخبارات الاقتصادية في مجلة إيكونوميست، إنه من غير المرجح أن تتراجع البنوك المركزية التي انتقلت إلى موقف متشدد بسرعة، وستظل أسعار الوقود والتضخم مرتفعة. وأضاف أن تضخم أسعار الغذاء يواجه أيضًا ضغوطًا إضافية، حيث تهدد ظاهرة النينيو الشديدة الإنتاج الزراعي في الأشهر المقبلة.

كما دفعت الأزمة الحكومات إلى إعادة التفكير في استراتيجيات أمن الطاقة. ومن المتوقع أن تعمل البلدان المتضررة من هذا الاضطراب على تعزيز مخزوناتها من الطاقة، وتوجيه الموارد لزيادة الإنتاج المحلي، ومتابعة طرق الإمداد البديلة لتقليل الاعتماد على نقطة اختناق واحدة.

وقال ماتيو لانزافام، مدير بنك التنمية الآسيوي، في حدث افتراضي يوم الخميس: “إن التأكد من أن كل شخص لديه مستوى معين من الحماية في وقت سلمي من شأنه أن يوفر هذا الحاجز حتى ضد حدث عالمي”.